翻新药转型惊魂：广生堂III期临门一脚，1亿现款难撑新药梦

　　当一款乙肝新药挺进III期临床，本应是药企的高光时辰。然则，广生堂的公告却透出心焦——账上资金仅剩1亿，无力独自相沿研发，不得不紧迫出售股权“续命”。本钱商场用脚投票：股价单日暴跌超11%，将这家最早转型翻新的中药企业推优势口浪尖。

　　III期晨曦与资金寒流

　　广生堂的乙肝新药GST-HG141是天下施展最快的新式乙肝核衣壳转移剂之一。II期数据亮相海外顶刊、入选CDE阻滞性疗法，III期决议刚获伦理批件，科学出息看似光明。公告后股价连涨两日超12%，商场一度为之奋斗。

　　但符号少顷即逝。跟着公司坦言“账上资金病笃，无法独自鼓吹”，股价应声大跌。狡猾本质浮出水面：翻新药研发是资金黑洞，III期更是烧钱岑岭。广生堂4月抛出近10亿元定增决议虽获受理，但远水隐秘近渴。若年内融资未果，这款被交付厚望的重磅新药恐将延缓，以致搁浅。

　　转型阵痛：集采绞杀与翻新错配

　　广生堂的窘境非一日之寒。动作“仿转创”典型代表，其气运被两条扯破的弧线主管。当先是仿制药断崖：，公司曾靠三款乙肝仿制药年赚过亿，但集采重锤下明星居品恩替卡韦价钱崩至0.27元/粒，传统盈利根基被掏空。

　　其次是翻新药青黄不接，公司自 2015年起押注翻新药，研发插足占营收比五年间从12.8%飙升到31.4%。首款新药“泰中定”虽已上市，却错过商场黄金期，难补收入缺口。后续管线尚在插足期，现款流严重错配。

　　中药翻新药“大跃进”的集体隐忧

　　广生堂绝非孤例。当GLP-1、ADC、小核酸等热词席卷中药企业财报，一场枯竭准备的“翻新药大跃进”果决献技，举例康缘药业、以岭药业（维权）、张含韵岛等纷纷布局GLP-1、ADC赛说念；片仔癀、天士力、济川药业通过收购或自建平台押注翻新药；

　　本钱商场上，“翻新药BD”成了刺激股价飙升的新故事。然则中药企业大多枯竭长周期、高风险的翻新药研发基因。组织才气薄弱、现款流连络失当、战术盲目跟风，让好多企业游走于陡壁角落。本年头，一家高调转型细胞治愈的中药企业因债务危急被“ST”，已敲响行业警钟。

　　结语

　　广生堂确当务之急是引入资金完成GST-HG141的临门一脚。其未盲目追赶大分子、信守肝病小分子路子的策略仍具价值。若定增班师，或能穿越暗淡。但更多中药企业需从这场资金危急中瓦解：翻新药是曩昔，但不行是赌上身家的豪恣冒险。当潮流退去，唯一容身根基、节省、敬畏研发门径的企业，才能幸免成为下一座轰然倒塌的大厦。

　　本文归拢AI器用生成

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